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中国原油期货为何迟未露面的原因有哪些?

原因一:低油价延缓上市进程。

 

2015年前,这种说法是成立的。因为当时国内的原油进口权和原油的使用权还没有放开,地炼企业的加工原料来源主要来自少量的国家配额原油、委内瑞拉的马瑞原油(委内瑞拉的原油以粘稠度大著称)、国内的重质原油、进口燃料油和稀释沥青等。这些原料重度和含硫量都非常高,不但收油率非常低,而且生产出的下游产品品质也非常差,这导致了原本就不具规模优势的地炼企业根本无法和“三桶油”竞争,甚至连正常的生产盈利都很难保证。

 

2015年,政府放开了地炼企业的进口原油使用权和原油进口权之后,原先限制地炼企业的原材料瓶颈已经被突破,所以低油价已经不再是延缓原油期货上市的原因之一。

 

 

原因二:多重交易制度细节需解决。

 

原油期货要推出,一些交易细节难题需要解决。比如,交割环节的税收改进问题、交割品种等。“对于石油期货上市,包括交割引发的税收变动,国家还没有适合的机制。就像之前燃料油期货相对比较活跃,但是之后的税务改革,提高了交割成本,导致燃料油期货陷入了有价无市的状况。”中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英说道。

 

 

原因三:参与度有限可能带来流动性不足的问题。

 

与此前推出大型金融产品股指期货、国债期货相同,中国原油合约的进入门槛会很高,50w甚至更高的开户门槛,广大的投资人将无法进入。产业套保需求美原油更具有优势,现货交割迪拜油优势明显,因此产业的参与度可能也会很低。

 

 

原因四:交易和监管的难度和挑战极大。

 

因为中国投资市场不成熟,因此,即便中国的原油期货合约及监管框架是参照最稳定、公平、公正,久经考验的美原油框架也无济于事。中国的股指期货曾经创造了奇迹,成为全世界流动性、波动性、持仓量、交易量最大的衍生品,但是一次股灾,就将规则全改,来自舆论的压力让管理层胆寒。

 

 

原因五:没有成熟且发达的现货市场做铺垫。

 

 

由于原油是大宗商品里面对储藏、运输、交割等要求最高,且背景最复杂的一个品种,中国一直在做准备,但迟迟没能推出。

 

实际上在2007年、2012年黄金和白银期货相继上市之前,上海黄金交易所已经在2002年推出了黄金白银的场内现货交易品种,原油跟黄金白银一样,要想顺利推出期货等衍生品市场,现货市场的发展程度很重要,没有成熟且发达的现货市场做铺垫,期货市场基础是很薄弱的。

 

参与交易原油期货 投资者需要了解哪些

 

个人客户资金门槛50万元

 

标准合约方面,1000/手与国际主流的原油期货合约保持一致。交易者适当性门槛方面,对个人客户设置50万元的门槛,对单位客户设置100万元的门槛,同时要求具有相关的交易经验,具有一定的抵御承受风险能力。

 

交割违约处置方面,由原先的递延交割制度修改为违约金制度。

 

对于买卖一手原油期货合约需要多少保证金金额的问题,能源中心指出,需考虑交易单位、原油期货价格以及保证金比例等要素。交易者应当根据自身风险承受能力,判断各类市场风险,理性投资。

 

境外交易者参与有4种模式

 

原油期货设计之初,能源中心就确立了“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的基本思路。

 

境内交易者和境内期货公司交易模式与目前上期所模式完全相同,但境外交易者参与原油期货交易有4种模式:一是作为境外特殊非经纪参与者直接参与能源中心的交易;二是作为境外特殊经纪参与者的客户参与交易;三是作为境内期货公司会员的客户参与交易;四是通过境外中介机构参与交易,境外中介机构需要将客户委托给境内期货公司会员或境外特殊经纪参与者。

 

原油期货以人民币计价

 

原油期货上市将顺势推广人民币国际化。

 

以目前的油价计算,原油市场规模约在17200亿美元,大于其他大宗商品的规模总和。原油市场规模之大,足以对货币体系形成影响,如过去中东地区形成的“石油美元”等。

 

随着美国原油产量崛起,原油市场竞争加剧,原油市场买家定价的倾向性有所增强,为了争夺中国市场份额的中东产油国必然会关注人民币计价的原油期货价格,规则形成会使得境外投资者越来越接受人民币。