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【权赢天下】股票期权进阶策略培训之七:日历价差策略

日历价差策略

在介绍日历价差策略之前,我们有必要先回顾下期权的时间价值,我们之前在《新手起步》中提到:期权的时间价值会随着到期日的临近越来越小,而且会加速衰减。那么日历价差策略(calendar)就是这样一个时间价值损耗的策略。日历价差策略的名字由来是因为它的盈亏图形像一本翻开的日历。
 

策略预期
日历价差策略实质上是一种做空实际波动的策略,适用于隐含波动率较低,预期后市不会出现大幅突破的市场环境。
构建方法

日历价差策略:卖出近月认购(认沽)期权合约的同时,买入相同数量、相同行权价的远月认购(认沽)期权。

盈亏特性
日历策略主要是利用市场波动不大时,近月合约时间价值衰减大于同行权价远月合约的特性。由于在近月合约到期时,远月合约还处于交易状态,它的剩余时间价值难以确定,所以它的到期潜在盈亏只能估计,若股价持续未动,可获得最大收益,若股价大幅波动,则可能导致亏损。

在合约上,会偏向于选择时间衰减较快的平值期权。另外,在近月合约到期时,原则上应该同时平仓远月合约以结束策略,避免出现方向性变化的风险。